我一直认为，一个好的投资体系，有三部分组成：选股、交易、心态，无论你是做短线还是长线，这三者都是无法绕开环节，只不过在细节上略有不同罢了。选股能力，其实并不是投资收益率高低的分水岭，大部分人略加学习，只要不是很愚钝，选股能力足够你投资所用，从某种程度上讲，交易和心态更能拉开收益差距。

在长线投资中，很多人认为交易不重要，其实不然，长线投资的交易可以简单拆分为“买＋卖＋持有”三部分，买卖点的选择，可以通过估值水平确定，比如估值低了就可以买入，估值高了就可以卖出，这样简单的重复做下去，其实非常有效。用估值确定买卖点的选择，也不是多么高深莫测的事情，真正区分投资水平的，是持股面对波动的能力。

我们今天的重点，就是长线投资如何面对短期波动。

不可否认，即便是穿越牛熊的超级牛股，也不是一路往上中间从不调整的，我们随便举几个例子。

1、欧菲光：刚刚创出历史新高，过去5年涨幅15倍：

然而，欧菲光的15倍之旅，并非一路上扬没有调整。这5年时间，最大横盘时间是2013年4月到2015年3月，横盘时间长达两年，最大回撤是股灾后的2015年6月到2015年9月，回撤幅度高达66%，即便不算股灾，中间也有数次回调达到了20%多，日线级别上动辄十几个点的调整更是常态：

2、赣锋锂业：股灾后的第一只十倍股，历时两年时间

赣锋锂业的十倍之旅，也不是一帆风顺的。这两年期间，赣锋锂业最长的横盘时间长达9个月，最大回撤幅度达到了40%，日线级别上，也是经常出现十几个点以上的回调：

像是欧菲光、赣锋锂业的例子还非常多，我想说明的一个问题是，即便是超级牛股，它的走势也不是一成不变的上涨，有一多半的时间在横盘或者调整。欧菲光的调整时间超过了50%，而赣锋锂业调整的横盘和调整的时间更是占到了63%。大家再翻看一些其它个股，规律差不多，因此，长线投资，你有多半的时间要面对调整，甚至有些时候要面对高达30%以上的回撤。

理想的状态，是不参与调整，只做上升段，这是所有人潜意识的行为，不过也只是理想而已，现实是残酷无比的。为什么我讲是所有人潜意识的行为呢？因为你持有的个股回调的时候，恐惧占据了主导，你一个念头往往是害怕情况继续恶化，总是想着回避风险，潜意识就会做出错误判断，导致你在低位丢掉筹码。

回到上面的例子，不要说欧菲光高达66%和赣锋40%的回调，如果你持有的个股达到了20%的回调，大部分人会选择卖出个股，美其名曰趋势坏了要止损。其实我们翻看很多个股的K线，大部分止损性卖出，可能都是错误的。今年尤其这样，每次趋势感觉恶化的时候，总是出现转折。

昨天的课程我们做了一个小范围调查，有很多伙伴今年亏损超过了30%。我感觉这个30%的亏损，并非是选股造成的。为何这样讲？今年行情是很差，大部分个股下跌，今年全部A股的涨跌幅中位数是-10%，但是今年跌幅超过30%的个股只占所有A股的17%。

换句话说，你即便是狗熊扔飞镖选股，然后年初持有不动到现在，你只有17%的概率亏损超过30%，如果我们在选股方法上稍加练习，规避一些亏损股ST股，这个概率相当低，5%都不到。

事后证明通过和这些伙伴的交流可以得知，亏损超过30%的伙伴，都有一个习惯，频繁交易，追涨杀跌。比如，持有的个股出现回调或者总是不涨，恐惧和焦躁的内心，驱使去换股操作，杀跌追涨，往复几次，造成巨亏。

这就是我们今天讲到的重点，长线投资如何面对短期波动。对于一只回调的个股，如果你选股没问题，其实回调下来更加安全，你需要消耗的无非是时间成本，如果安于等待，至少截断了从一个回调进入另外一个回调的轮回，通俗一点说是坑里更加安全，从坑里爬出来到了山岗上，有再次掉入坑里的风险。

一个伙伴讲的非常好，今天再次引用：

“盈亏同源，散户小资金最大的优势就是快进快出，那么在长线标的里面波段操作是效率最高的方式，但是需要有技术基础，没这个本事，短线提高交易频率只会给别人送钱送的更勤快而已。

长线更适合没有技术的人，降低交易频率也降低了出错机会，并且长线重仓才是赚取大额利润的最有效的方式。短线操作很多时候不过是为了规避短期风险而已，高抛低吸抄到黄金坑不过是附带收益。

不要认为长线更安全，长线持股的风险比短线要大的多，这点不知道你们有几个人认同，这是持股周期造成的，形态都是从小级别开始向大级别扩展的，大周期意味着大风险，意味着你在大周期卖点来临时，已经跌去了很大的幅度，当然大周期也对应大收益，但是前提是你要拿完整个周期，要拿得住，千万不要高估你的持股能力，持股能力是一个重要的分水岭，是区分好手还是高手的标志之一。

亏损并不可怕，甚至没必要回避，关键是你要看清楚亏损的原因。只要是交易系统造成的亏损，都不用担心，因为这些都是成本，系统日后回馈给你的收益一定会覆盖这些成本。要正视亏损，亏损是不可避免的。

你每一笔开仓都是意味着亏损，只是几率不同而已，但是几率跟最后的结果有必然联系吗？我们的任务就是寻找几率足够大的机会，对结果实际上是无能为力的，获利来自于交易，而只要交易就有风险，规避亏损就是在规避利润。”

其实这段话，讲到了长线投资的重点，一是长线投资就要在成长周期内安于持股，持股能力是区分投资水平和收益率的重要分水岭；二是正视亏损，交易体系的亏损都是合理的成本，日后体系会回馈给你。如果能做到这两点，其实实现稳定盈利并不难。因为选股和跟踪的能力，是可以通过练习提高的，唯独交易和心态，需要正视自己的内心，面对自己人性的弱点。

回到现实，当我们持有的个股出现了较大幅度的回调时，建议做一个思考，如果我没有这只股，我会采取什么样的策略？这样的思考，会让你卸下持仓的包袱和压力，做出从容而冷静的判断。有时候，你持仓身在其中和没有仓位旁观，对于同样的一只个股，会得出完全不同的答案。