$常山药业(SZ300255)$ $香雪制药(SZ300147)$ $翰宇药业(SZ300199)$

百倍大牛股常山药业基本面研报：

万亿市值的常山药业只是时间问题！

投资逻辑请看下文：

常山药业拥有全球唯一的两大创新神药！

一：全球唯一的副作用无限接近零的降糖减肥重磅神药便是常山药业的艾本那肽！

二：全球唯一的可治愈各种中晚期癌症的多靶点癌症特效药便是常山药业的CSCjC3456片，2024年9月份已获批进入l期临床试验！CSCjC3456片可令癌细胞自行凋零死亡！因此常山药业的CSCjC3456片一但获批上市，香雪制药和双成药业的T细胞疗法将被常山药业的CSCjC3456片彻底淘汰！

中国源头创新药元年+全球GLP-1药企赛道重新划分：

2025年全球GLP-1药企赛道重新划分。

第一赛道，常山药业1.1类原研创新艾本那肽，独行者赛道，无内卷赛道，8~10年内无同类品质竞品。是名符其实的全球唯一性第三代GLP-1长效降糖减肥药独角兽企业！

其研发2017年列入十三五国家重大专项，2019年又列入科技部科技创新重大专项。研发牵头人单位之一是中国人保社，研发牵头单位之二是中央军委后勤医院度，国家重视程度无以复加。临床总结报告结论全优，几十年罕见。临床适应期仅为一周剂量减半1mg/针，第二针起即进入正常剂量使用期，连续用药24周，药效持续52周有效。可查中国专利仅有2019年12月授权的"艾本那肽前体原料专利"一个，另外六个核心化合物20年授权专利虽有授权公示，但不知专利具体情况，列入保密专利范围，专利有效期2020~2042年，这6个神秘核心专利让人摸不到头脑。艾本那肽主打接近于零的副作用反应且快速消失。快速有效降糖减肥，全球第一个进行24周有效降糖的GLP-1RA长效机制药，比同类52周多快好省了28周。医生开药无心理负担，不必担心患者重症反应。超前的原料前沿合成技术，超前的重组胰高血糖素样肽前沿合成技术，超纯的纯化合物(纯度接近100%)前沿合成技术，全球范围内领先10~15年的合成技术。重点是研发技术己成功培养一批中国本土药学博士团队成员(不是一人，而是超过11个药学博士。

第二赛道，诺和诺德司美格鲁肽，呕吐率10~20%，易引发急性胰腺炎是医生开药心理负担大的首要原因，担心引起重症反应，剂量仅可从0.25mg/针四周后，再加量0.5mg/针四周，之后再加量至1mg/针四周，之后再加量至1.75mg/针四周，之后才可进入正常剂量范围，过度适应期为3~4个月，52周降糖有效。长达3~4个月的副作用适应期是致命伤。

第三赛道，替尔泊肽，呕吐率30~40%，非正常人可忍受的另类药。过分宣传大剂量15mg/针/周76周减肥23%，美国本土消费者热情仅仅持续了6个月，2024年四季度美国本土减肥人士热情大受打击，第一个本土上市6个月就进入滞涨期的原研药，原因为30~40%的呕吐率仅是监床医生严格监管下的数据。消费者在大量使用过程中，不可能得到象临床中的患者那样的专门医疗呵护，呕吐率会比30~40%高很多，这是替尔泊肽减肥药快速进入滞涨的主因。未来还会进一步快速进入销售下降通道。很少有人能忍受长达76周的呕吐，忍者也不例外。第四赛道，内卷赛道，因为艾本那肽专利期长达20年，司美专利也还有8年才到期，所以仿制者们只能集中在艾塞那肽，利拉鲁肽，度拉糖肽这三个一代GLP-1药仿雪赛道内卷，激烈程度2024年就己分胜负，仿制利拉鲁肽三家销量一共仅为原研药利拉鲁肽的1%不到！

保守估计2025年中国国内会有5000万~1亿人想买艾本那肽，保守估计最多只有1000万~2000万人实际可以买到艾本那肽，保守估计艾本那肽最多能生产5~6亿针剂，保守估计艾本那肽会以400~800元/针销售，保守估计在国家不出台限制政策的情况下艾本那肽会被非糖尿病人抢购一空，保守估计国家会要求优先满足糖尿病人的医保需求，保守估计最后只允许30%的产量上网销售70%进医保，保守估计艾本那肽2025年销售量有将进行2000亿。都是保守估计哈，老顽童不知常山真实的艾本那肽产量，但知道供不应求至少三年以上哈！

将来估计为常山产品的艾本那肽地区销售权会争得头破血流的。正如茅台专卖店一样。

1类源头创新药(全球首个注册，有专利局20年核心化合物授权专利的创新药)，2024年3月国务院就己出台了进医保优惠政策，获批后网上自评申请入网销售，10天内可获批准进网销售。艾本那肽是源头创新药，艾本那肽原料药和制剂药均己获得中国专利局20年核心化合物授权专利，起止专利保护期是2020~2042年。其中艾本那肽制剂药20年核心化合物专利是2023年12月授权公示，专利起止期是2022~2042年。

2025年进入中国源头创新药元年！

一，医保大力支持源头创新药面谈进入医保目录！

二，源头创新药不进行集采！

三，集采降价节约资金用于源头创新药获批上市后的放量使用！

四，源头创新药医保支付模式创新支持，以便于获批后快速放量使用！

一句话概括就是，仿制药过多重复建设浪费资源，仿制药高价获利者仅仅是代理商，获利进入到了灰色地带，滋生，并没有把利润投入到创新药研发生产，所以出利剑支持创新药研发！常山药业是未来中国源头创新药的领头羊，国家会扶植其断大发展，让常山药业进入国际一流创新药研发制造销售药企，引领国内药企真正投入源头创新药！常山药业经过连续十几年持续创新投入，硕果累累，二个国家级企业创新中心，一个药物研究院，让国内大型药企汗颜！常山药业重点研发技术人员的培养己硕果累累，一大批年青药学博士的培养己成熟，其中年仅41岁的药学博士进入公司第三号管理高层，并新竞成为常山药业药物研究院院长，说明青年药学博士批量培养成功！常山药业国际一流的抗糖尿病药《重组胰高血糖素样肽受体激动剂》艾本那肽上市即将获批，获批前国家药监局特意于2024年12月16日发布了征集《重组胰高血糖素样肽受体激动刘药学研究审批意见稿》，并于2025年1月16日完成施行。

这是国家药监会几十年来首次为国产1.1类创新化药制定新的国家标准，因为艾本那肽的创新超出旧国标大多，过于先进，缺少配套国标监管，这是中国首个先进的源头创新药与过时的监管标准形成的碰撞硕果！未来二十年，常山药业储备了一批先进药学研发博士，为中国源头创新药研发提供坚实的基础。

1.1类源头创新抗糖尿病药艾本那肽仅仅只是第一个获批上市的源头创新药，N个适应症预期将陆续申请临床上市，包括但不限于减肥，中老年肾衰竭，呼吸暂停睡眠综合症，非酒精肝，口服剂等等！而且副作用轻微且会快速消失，不呕吐，无重症风险，无急性胰腺炎风险，刚好填补了二大国际巨头药企礼来和诺和诺德的GLP-1药的最大缺陷，取而代之是不可违转的未来预期，而且有希望成为全球第一个副作用不受限制长期抗糖尿病特效药。

第二个是1.1类源头创新抗肿瘤癌药特效药3456片正在一期临床中，抗癌全靶点申请临床不但成为国内首次，也是全球首次，单药全靶点抗肿瘤癌，而且不开刀不手术不化疗，将来可从为肿瘤癌患者大幅减少医疗费用。全靶点高效不易复发且费用低将会是已上市的抗肿瘤癌单抗双抗的最佳替代源头创新药，虽刚刚获批临床不到一年，但中国专利局就己授权了该药的核心化合物20年专利，公示授权专利保护期是2023年12月~2043年12月，这也是全球首个一期临床未结束就获批核心化合物20年授权专利保护的源头创新药。第三个源头创新药(针剂注射液抗肿瘤全靶点特效药)正在进行临床前研究阶段，预期2025年进入临床试验！常山药业市值成长空间有望比肩贵州茅台！

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