无人驾驶的风，终于吹到了客车市场。

自从萝卜快跑火了之后，无人驾驶的热度一直居高不下，不过大多都是聚焦在乘用车领域，像北汽蓝谷、德赛西威、软通动力等关注度都比较高。

而近期，市场的目光逐渐转向了无人驾驶客车领域，其中热度最大的，非金龙汽车莫属。

金龙汽车并不是客车领域的龙头，之所以热度能超越宇通客车、中通客车等一众头部企业，最大的原因就是背后有百度+无人驾驶客车+业绩扭亏为盈的逻辑。

不过金龙汽车目前似乎处在高估状态。

截止到2024年8月16日，金龙汽车的静态市盈率为170.1，比宇通客车高了7倍，而且金龙的每股收益也仅仅只有0.09元，属于“高价格，低收益”，显然不是很“值”。

而在汽车行业中，要说每股收益最高的，就是比亚迪、江铃汽车和上汽集团，都在1块以上。

这其中，比亚迪是典型的“高投入，高收入”，我们不去细讲了。

在剩下的车企里，江铃汽车是最“实在”的

为什么说他实在呢？

首先，低投入高收入。

刚刚我们说过，江铃汽车的每股收益高达1.77元，在整个汽车行业中仅次于比亚迪。

大家可不要小看这1块钱，在市场上大约5000家公司中，2023年只有16%的公司做到了这一点，而每股收益在1.5元以上的，仅仅只有8%。

也就是说，只凭这一点，江铃汽车已经站上了“金字塔尖”。

除了每股收益高之外，江铃汽车的每股现金流还是14家商用车企业中最高的。 

每股现金流和每股收益一样，都是非常重要的指标，一个代表投资之后能获得收益，另一个代表了公司的赚钱能力。

而江铃汽车这两个指标都位居市场前列，颇有种“滴水之恩当涌泉相报”的感觉。

其次，每年稳定分红。

2021至2023年，江铃汽车的分红金额占营业收入比例均为40%，比例非常稳定。 

现在市场上有一些企业分红占营收比例太高，虽然这样做能减少公司总资产，从而让每股净资产、ROE等指标看上去亮眼一些，但是却不利于公司经营。

试想一家公司如果把挣来的钱分了大半出去，那么未来成长的底气也会大大降低。

而江铃汽车每年40%的分红其实是个刚好的水平，既不会亏待投资者，也不会影响公司后续经营。

但是，高水平的分红和投资收益，需要业绩支撑

2020年以来，江铃汽车的营业收入比较稳定，2022年因为特殊原因，销量有所下降，导致营收下滑，不过2023年已经有所恢复。 

相对营收来说，江铃汽车的净利润表现更加出挑。

尤其是经历了2022年特殊的一年后，江铃汽车内部快速调整，近几年净利润不仅扭亏为盈，增速也十分可观，2024年第一季度净利润增速甚至到了4329.75%。

那么，江铃汽车的净利润为什么增长这么快呢

第一，产品销量高。

1.在轻型客车方面。

2022年，江铃汽车的轻型客车市占率为23.84%，在行业内排名第一，属于绝对的“扛把子”。

江铃汽车是业内为数不多的高端轻客领先品牌，有10万元和15万元以上两个价格带，与上汽大通（新途、大拿）产品价格类似。

我们都知道，轻型客车在商用车市场中的单价属于比较低的，盈利性也相对较差。

而这种较低价格的产品对于公司盈利性的压力更加明显，为此江铃汽车选择了相对高端稳健的产品定位和价格定位，是很有利于盈利水平提升的。

2.在皮卡方面。

与轻型客车类似，皮卡的盈利性也比较差，江铃汽车同样是选择了走高端路线。

但是这次江铃汽车的高端化就比较“尴尬”了。

皮卡的消费者主要分为两种，一种是只拿来商用的低价购买者，这种消费者不在乎皮卡的性能和舒适度，只要求价格和性价比。

另一种是喜欢玩皮卡的高价购买者，这种消费者不在乎价格，只要求性能和配置。

对于低价购买者来说，江铃的皮卡太贵，而对于高价购买者来说，江铃的皮卡性能又有些拉跨。

因此在皮卡市场，江铃汽车的销量一直屈居第二，第一名是更为低价的长安汽车。

对于这种情况，江铃并没有选择“硬刚”，而是选择了“强强联合”。 

从江铃汽车的股权结构中可以看出，长安汽车间接持股江铃汽车20%左右，是公司一大重要股东。

通过与长安汽车的深度合作，江铃汽车也能学到更多定价策略和经营思路，非常有利于提升皮卡销量。

第二，与无人驾驶头部公司合作。

无人驾驶是汽车行业未来一大趋势，包括客车货车，也都会向无人化过渡。现在众多车企要做的，就是紧紧抱住头部企业“大腿”，抢占订单。

江铃汽车在这方面的客户资源是非常不错的。

江铃手中有文远知行1万台无人货车订单，是国内订单最多的合作车企。

并且江铃汽车与文远知行共同研发的无人驾驶货车，还是中国首个可以在开放道路测试的。 

除了文远知行外，江铃汽车还与百度Apollo共同打造了L4级自动驾驶轻客车队，在昌九高速实现3车60km/h编队自动驾驶。

这么看来，江铃汽车在无人驾驶领域的布局已经领先了很多车企，未来无人货车、无人客车落地商用之后，江铃汽车的盈利能力将实现新高。

最后，总结一下

江铃汽车不仅和金龙汽车背后逻辑相同，投资回报和盈利能力也比金龙更为出色。更关键的是，江铃汽车在无人驾驶领域优势很领先，未来成长潜力很大。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。