俗话说，十五的月亮十六圆，小强在十六日的上午向各位致以中秋佳节的问候。祝你们开心，祝你们阖家欢乐！

行情不明，空仓为上。我已经一个多月没有交易了，不知道有没有同道中人？我们短线的原则是，全仓参与确定的上涨行情，空仓躲避确定的下跌行情，轻仓参与不确定的调整市——最好只看不玩。

无论是牛市还是熊市，大盘或者个股上涨的时间远远小于下跌和盘整的时间。投资者若不能学会空仓休息，不管什么时候都要入市大展拳脚的话，最终结果肯定是资金越做越少，心态越做越坏。要知道，频繁的买卖操作不一定能获大利，在包括股票市场的任何投机市场中，多劳不一定多得，少劳不一定少得。

我们阶段性的关注几组数据，理性地分析我们当前的状况和面临的形势。

第一，海外机构讨论热点主要围绕全球经济下行风险、央行宽松政策、资产泡沫展开。机构一致认为全球经济与市场面临的风险正在增加。桥水基金创始人达利奥更是警告全球经济和上世纪30年代相似。多家机构提到全球主要央行将实行更宽松的政策以应对经济下行压力。债市方面，三位投资大佬不约而同地提及目前企业债券价值被严重高估，应将把资产配置中的企业债头寸保持在尽可能低的水平，哪怕这可能会牺牲短期的利益，但会赢得长期胜利。

第二，国开证券表示，CPI高于市场预期。从环比看，食品类价格大超季节性，非食品价格则与季节性规律一致。食品中肉类一枝独秀，蔬菜、鲜果、鸡蛋等价格环比表现则弱于季节性。从同比看，食品价格上涨10.0%(7月为9.1%)，为2012年2月以来新高，其中猪肉涨幅(46.7%)最大。猪肉供给下降叠加旺季到来猪肉价格加速上涨，尽管近期国家层面出台多项措施鼓励补栏，但短期内缺口难以有效弥补，猪肉价格仍有上涨空间。

第三，8月28日，双线投资CEO“新债王”冈拉克、太平洋投资管理公司CIO伊凡辛和古根海姆CIO米纳德目前采取大致相同的策略，即长期持有政府债券，拒绝投资企业债券，等待未来所预见的动荡过去，然后再购买企业债券。9月9日，美国10年期国债收益率上涨将近3个基点，刷新8月14日以来高位至1.6713%。

第四，近日，资产管理规模高达2.48万亿美元的瑞银全球财富管理公司表示，建议减持股票敞口，这是他们自2012年欧债危机以来首次看空股市，主要担心全球经济增长放缓和政治经济的不确定性会加大持有股票的风险。另外，鉴于面临的风险已经增加，建议暂时低配新兴市场股市，因为其更易受到市场波动加剧的影响。瑞银财富认为，更深层次的经济放缓或促使全球主要央行放松货币政策，具有避险属性的黄金价格将延续当前涨势。

第五，9月12日晚间消息，欧央行宣布，下调存款利率10个基点至-0.50%的历史新低，此为欧洲央行自2016年以来的首次降息。同时，分别维持主要再融资利率和边际借贷利率在0.00%和0.25%的水平不变。欧央行还宣布重启QE，自11月1日起，将购债200亿欧元/月。理事会预计，为了增强政策利率的宽松效应，这些措施将持续尽可能长时间，在利率上调前不久再停止。

综上所述，这些因素决定了短期内股市不可能有较大的的涨幅。无本之木、无源之水、无米之炊，中国股市可以出现诸多“怪胎”，但是任何股市、任何交易都不可能在没有量的情况下，价格一路飙涨。行情的尴尬之处，透过成交量的可怜巴巴，其实是人们对整个市场缺失信心。信心和热情，是整个市场启动的重要标志和准确信号。

很多人注意到几个相对“乐观”的信号：

第一，截至8月末，股票持仓超过五成的成分基金比例为82.86 %，较上月末上升 4.35个百分点，也创下了年内新高，乐观的仓位(仓位80-100%)与稳健的仓位(仓位60 %-80%)占比都有所增加。

第二，根据Wind数据统计，截至2019年6月30日，机构合计持有3622只A股，持股市值27.70万亿元，较2019年一季度末持股市值27.31亿元基本持平。

第三，中国人民银行9月11日公布的数据显示，今年8月人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增665亿元，较今年7月的1.06万亿元环比回暖，略好于市场预期。社会融资规模的回暖更为明显。央行数据显示，8月社会融资规模增量为1.98万亿元，比上年同期多376亿元，相较7月的1.01万亿，社融增量在8月几乎翻倍，也好于市场预期的1.55万亿。

第四，大盘的技术指标显示，3300点之前的大盘受到强有力的“支撑”。

小强认为，市场的症结是信心的缺失。在广大股民的的热情燃烧起来之前，我建议不要轻易入市。轻言牛市到来，是典型的一厢情愿。