大盘雄起

吃了一段时间的凉拌面，今天市场终于硬起来了。

今天的暴涨整体来看是以中小盘为主，

如果从消息来看，大概率就是LPR的影响，所以整体的中小盘涨得比较给力。

当然，市场对贷款利率市场化这一步棋的直接理解就是利空银行，所以今天A股的银行直接被用来血祭了。

不过相比较而言，港股那边或许由于低估值原因，银行板块的走势反而有显著提升。

整体来看今天港股对这个消息的理解要比A股好，当然这背后有一个原因也是港股银行整体的折价极高，估值安全边际比A股要好很多。

关于证券板块

大家今天应该特别关心证券板块的情况，之前也一直有一些朋友问我要不要配置券商。

整体来讲，其实现在A股的券商目前有一定的投机价值。

（估值图片来自药师估值系统）

首先，当下A股券商整体的估值情况相对自己历史估值来说处于低估边缘，向下空间来看排除上年那个特殊低位，相对A股过往的估值情况来看来看下行空间有20%。

但是，港股的券商折价实在太大了，以中信证券为例今天港股重新跑输后，折价已经去到43%。

当然，这并不一定意味A股券商会向着港股那个价格去，实际情况大概率会是港股上涨缩小A股折价。

不过，如果要赌中短期内的牛熊转换，券商ETF还是可以配置一些或者跟我机油药师做做网格。

而我更倾向配置有长期成长性的稳定低估品种，尤其是现在还有不少选择，所以证券板块暂时还是先不弄。

港股券商指数暂时还没看到比较好的品种所以我们没太好的办法参与，有条件的朋友可以考虑配置一些港股中信证券，当然仓位也是要注意。

总的来讲，证券板块当下有投机价值，恰好大盘在2800点附近，也具备短期反弹或者上涨的空间，而A股的交易情绪一旦起来也会燃起行情，所以对这种机会感兴趣且有把握的朋友现在还是可以考虑买券商的。

关于银行

最后说说这几天的的主角银行板块。

首先，对于周末发出来的这个银行消息，市场的一致性逻辑是，银行要让利了。

但我们投资不能单单看市场的逻辑。

在贷款利率下降以及贷款利率市场化的趋势下，本质上是对银行的资产定价能力有更大的要求。

而资产定价能力，整体来讲头部大行相对于尾部的银行，又会好一些，因为中国的银行不仅仅只有上市的那些，还有千千万万的地方小银行。

而他们对于这则消息的影响，受到的冲击性，是有区别的，同时我们的银行指数，恰好也是集中在头部的这几家大银行里。

另一方面，零售业务占比相对较多银行（如四大行，招行，平安银行）受到的冲击也会相对更小。

行自身不可能冒着极大风险去强行借贷，这对于整个经济体都不是好事。

这是资产端的第一层逻辑，当然这个逻辑更多论证的是“影响没有想象的大，比如大幅让利”。

而最终银行是不是真的大幅让利，还有一条更深层和长远的逻辑影响。

如果经济有明显的起色，那么银行整个行业也会受益。

整体来看，目前LPR的影响更多只能从定性的商业逻辑去判断，而更多的影响我们需要逐渐观察才能慢慢明晰。

所以我对这消息的看法目前来讲是中性偏空，但是银行当下的估值也足以对冲这种程度的利空，所以配置价值没有太大的变化。