看AH股溢价指数知港股机会

avator
2019-07-15 22:23:43 股吧网页版

昨天提到短期内港股可能会表现更好,其实聊到港股必然需要提一下恒生AH股溢价指数。

今天就来学习一下恒生AH股溢价指数。

一,什么是恒生AH股溢价指数?

所谓的恒生AH股溢价指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布的数据,该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票(内地称A股,香港称H股)的价格差异。

这个指数的数值越高,说明H股相对A股越便宜。

这个指数能帮助我们来了解A股和H股之间整体价差的情况。过去几年A股整体处于一个溢价的状态,比较极端的情况下恒生AH股溢价指数甚至能高达140以上的,比如2015年12月份时候就是如此。

哦,2015年12月31日之后恒生指数一路上涨。还是那句话,便宜就是硬道理。

不过随着港股通、陆港通的开通,以及北上及南下资金规模的日益变大,恒生AH股溢价指数的最大值明显下降了一个台阶。

二,为什么恒生AH股溢价指数经常远高于100?

最近几年整体还是呈现出港股更便宜,A股更贵的格局。这几年A股整体相对于港股更贵的原因在于:

1,A股的投资者中,个人投资者比重相对较高。而港股的投资者结构中,机构投资者占比更高。整体来说机构投资者炒股更理性些,所以给股票的估值更低。在个人投资者占比较高的A股市场中,交易更为活跃,所以市场会给很多股票以更高的估值。

2,港股那边分红等环节收税,这导致港股那理论上应该比A股更便宜一些。

3,港股是一个全球化的市场,在全球投资者资产配置的版图中,港股市场又是一个相对比较边缘的市场。当市场出现风吹草动时,权益资金更容易从港股撤出,也导致港股的市场估值整体更便宜一些。

当然,当恒生AH股溢价指数超过一定数值以后,更便宜的港股的投资性价比会迅速得以体现。当AH股溢价指数居高不下,南下资金抢筹H股“洼地”。

三、可以借助恒生AH股溢价指数做轮动?

从投资的角度来说,恒生AH股溢价指数能有助于我们在A股和港股之间做一个轮动。

事实是市场也有根据AH股之间溢价关注做A股和H股之间轮动的指数基金,例如华夏基金的上证50AH指数基金就是利用沪港通渠道进行轮动。这只基金单位轮动规则是:

如果A股价格/H股价格大于等于1.05,则持有港交所上市的H股,如果小于1.05则持有上海交易所上市的A股。但是这几年A股整体来说呈现出一个相对于港股较高的溢价状态,所以华夏基金的上证50AH指数基金并没有多少机会在A股和港股之间进行轮动,更多时候这一只基金更像一只港股基金。

根据个人在过去几年的观察,有这么一个规律:

1、当恒生AH股溢价指数大于125以后,就是一个比较好的买入H股指数的机会;

2、当恒生AH股溢价指数低于110的时候,买入上证50ETF可能是更好的选择。

截止2019年7月12日,恒生AH股溢价指数为128.33,这是笔者认为当前港股相较于A股更具投资性价比的重要判断依据之一。

当前投资港股的话,投资者关注几个指数基金就可以了。包括:

1、跟踪恒生指数的恒生ETF及其联接基金;

2、跟踪H股指数的H股ETF及其联接基金;

3、香港中小LOF

以上观点,供大家参考。


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