#天天约大咖#走进富国基金活动于上周五下午圆满结束!


二十多位投资者朋友从各地前来参与活动,并积极与两位大咖(富国消费主题基金经理王园园、富国首席策略分析师马全胜)进行现场互动,感谢你们的热情和对本活动的支持!同时,也感谢7位大V的出席和对本活动的后续报道,以及主办方天天基金的积极筹备。




普通投资者如何进行资产配置?

马全胜:根据每个人风险承受能力不同,资产配置可能差别会很大。对风险偏好较低的投资者,黄金可以作为短期避险,配置5%左右;货币和债券可以配置60%70%。对于风险承受能力较高的投资者,甚至可以全部配置股票类资产。

 

从目前的点位上来看,风险承受能力较高投资者,尤其是较年轻的投资者,权益类资产配置不要低于60%。股票市场目前在金融供给侧改革的背景下,它未来一定是一个可以“长大”的市场。

 

债券一直是一种防守性配置,不太适合做资产保值增值的配置方案。

 

您对食品的细分行业是怎么看的?

王园园:小食品行业是值得关注的,每个小食品行业中它的龙头都是绝对的龙头,比如榨菜。这两年小食品行业的龙头股行情很不错。只要投资逻辑不变,就不需过分担心。

 

A股有什么值得深挖的行业?

王园园:比如传媒,连续三四年跑得都比较差。未来技术的创新,可能会给行业带来比较大的变化。在5g浪潮的背景下,游戏等行业的变化可能会带来很大的投资机会。

 

暴雷股常常会出现,您会通过研究尽可能避免这些雷?还是通过分散投资分散风险?

王园园:世界是多变而未知的,我们要存在敬畏的心理。公募最好的一点就是产品设计非常好,基金经理再看好一只股票也很少会持仓10%以上。另外,我们公司对风控的把握也非常到位。

看一个公司,我会先看这个公司的商业模式,而不是仅关注它的增长率。消费品的具有两个很大的优势:1、客户分散2、现金流好。所以它相对别的行业暴雷的概率还是比较低的。做投资不是一劳永逸,不是看好一个公司就一直拿着。我们会持续跟踪,如果发现行业或公司有什么变化,和之前的投资逻辑有偏差,我们会做出调整。

 

如何提高投资置信度?

王园园:巴菲特有个纪录片,他经常打棒球,在自己的能力圈内一直练习,就会不断进步。

我在研究大消费时,比较看重三个方面:品牌力、产品力和渠道力。我原来做零售研究员时,到一个城市就会去商场跑一圈,到最后大概一个商场逛一圈,就能估计出这个商场的年销售额大概有多少。所以就是投资框架、投资方法不停地做研究和细化,置信度就会持续提升。

 

普通投资者如何看待白酒行业?看中证白酒指数的估值还是比较高的。

王园园:在行业“消费升级”的背景下,暂时还看不到这个趋势有戛然而止的迹象。白酒行业的基本面是没有问题的。再看估值,相对来说是合理的。中证白酒的历史估值比较高,因为这里面存在一些公司业绩不好,把整体估值拉高了,但是看动态估值还是正常的。所以未来应该还是可以赚到业绩的钱。

 

可以分享下对养殖行业的看法吗?

王园园:我做研究员时看过食品饮料、零售、纺织服装、轻工、农业,在养殖方面比较有投资心得。这是一个周期性行业。去年年底时,禽产业链报表的业绩增速很高,那时候市场对它的关注度很低,我当时看准了这一波投资。在第一阶段产能去化阶段,大家对价格有高预期,然后再展望到公司市值,这也是今年一季度市场对养殖行业的演绎。今年二季度演绎到周期的第二阶段,市场开始关注量,后面有量的公司值得继续关注。

 

您会实地调研上市公司吗?

王园园:我自己或研究员会去实地调研重点关注的行业龙头上市公司,或者参加一些策略会、专家访谈,会持续动态跟踪。我自己很喜欢调研,在上市公司即使是看一眼,也会有收获;和企业家、销售人员等聊天就更是受益匪浅。

 

富国消费的研究员对您的判断影响大吗?

王园园:我会和研究员共同探讨、共同发现价值。

 

家电、啤酒板块还会有投资机会吗?

王园园:啤酒也是一个消费升级的领域,啤酒以前大概4块钱左右,现在一般起码6块钱。最近有个新的啤酒公司要在港股上市,也算给大家一个比较大的触动,因为老观点可能认为这个行业并不算好。接下来国内啤酒行业如果积极把握消费升级趋势,把品牌力逐渐树立起来,是一个很好的投资赛道。

家电行业——我是放在“衣食住行康乐购”里住的领域。现在这个版块和地产的相关性在提高,可能暂时还没看到创造性的投资机会。可以从行业周期的角度把握这个细分行业的投资机会。

 

白酒之前涨了很多,之后还会涨吗?

王园园:我们会持续跟踪公司的业绩。白酒虽然涨了很多,但是只要基本面持续好,是不会有大问题的。我们会找更好的机会,但现有的基本面只要没有本质的变化,是不必恐高的。比如白酒17年涨了很多,但是19年还能继续涨。

 

大家都说宏观经济不太好,什么时候会反映在消费公司的业绩里?

王园园:肯定会对所有行业都有影响。我们最好能找到不太受经济影响的行业。比如定制家居,11-14年地产行业并不好,但在消费升级的背景下,这个细分行业仍然有比较好的增长。

 

汽车行业为什么一直起不来?什么时候会迎来拐点?

王园园:汽车本身保有量就比较高了,长周期来看我会关注新车型、新趋势的到来。新能源应该是汽车行业的未来,前两年主要是上游产业链在演绎,现在下游产业链,比如整车行业还没有发现爆款,给整个行业带来投资机会。现在上一波国产SUV趋势差不多结束了,未来需要耐心观察,暂时还没出现下一轮投资机会。