上周还在心有所负担，这周市场就涨给你看，极大的减轻了我的心理压力。没想到我一个价值投资者，居然也为市场的短期涨跌所影响了，不管什么原因，这都是我自己选择的路，我应该估算好星球这个影响的。后面我会有针对性的修正自己的心态，这样并不利于投资决策，也就更不利于信任我的朋友。

一、既然暖风阵阵，不妨放心飞翔

春天的风吹得脸上是温暖的，夏天的风是热烈的，冬天就是刺骨；冬天是最折磨人的，风吹的脸疼，但如果有一段时间你感觉风开始变暖和了，至少你应该知道，难捱的日子就不长了。这个是，不管是短暂的暖阳还是即将到来的春天，太阳下山前，不妨出来走走。

当前的市场即使如此，我们可以看到，几个重磅的事情都发生在本周，一个是6月20日，证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，允许包括创业板在内的上市公司可以合规重组并购；第二个是为券商提供资金并赋予债券市场流动性管理职责，21日晚，中信、海通、华泰、国泰君安4家头部券商发布公告，共获得短期融资券余额上限达1647亿，券商成为这一次牛市初期调整回升的发动机；第三个科创板神速发行，目前看下周五即有可能打新，比较好的消息是21日发布的《最高人民法院关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》，虽然还没有形成法规，至少明确提出了包括追究刑事责任在内一些追责意见，我们市场缺的就是作恶的人不被追责；第四，6月21日，富时罗素全球指数纳入1005只A股，其中大盘股288只，中盘股395只，小盘股322只，成分股明显超越明晟中国；与此同时，沪伦通也开通在即。第五，钱变得更便宜，6月21日，上海银行间市场拆借利率(Shibor)全线下行，隔夜拆借利率跌到1.112%，创下2015年6月份以来新低。银行间质押回购隔夜利率(DR001)盘中跌到0.9%，更是刷新近10年最低点。

回过头来看，这是跟去年年底我判断牛市起步是一脉相承的，既然对资本上新的定位，并提出制度性建设，市场的走牛夭折的可能性就大大减小，那些在3288前离场的趋势派，下周就要重新回来了，只是他们可能会发现，这价格跟他们离场的时候也差不多，有的个股可能还更贵了，便宜的只是垃圾股。

二、保持足够乐观，保持高度警惕

北上资金还是最聪明的，跑也跑得帅，抄底抄的也精准，除了大写一个服，真没话说。在近1个月的时间里，他们净买入426亿，6月21日，达到了83.75亿。

从目前的情况看，整个市场已经又开始沸腾了，不出意外，一段大涨可能会不期而至。大家都知道从去年年底我就坚定的认为一轮牛市已经起步了，一直到今天我都保持着绝对乐观，但这次开始思考后面的事情了，因为这一次极有可能进入共识型的上涨，甚至有那么一丢丢机会演变主升浪；这个时候反而需要客观冷静。

一方面要看到大股东的汹涌减持。截至6月17日，2019年两市共发布了2614份减持公告，虽然是半年数据，但其数量已是去年全年总量的约74%。从实际减持情况来看，截至6月19日，今年发生管理层成员减持的上市公司数量已升至769家，有301家上市公司管理层减持超千万元。至少到目前为止，我没有看到任何更好的解决办法，越涨越减、不违规减、违规也减，将成为后面的常态。

另一方面，大股东违规的行为迟迟得不到严惩
，2018年年底那种明目张胆的商誉计提，一搞就是几十个亿，至今没有什么说法，这种行为在其他任意一个领域都看不到。违规行为不能完成立法，这都为未来埋下了伏笔。关于外面的事情，我历来主张不讨论不参与不介意，但并不是没影响，后面的事情都需要保持高度警惕。

这是我第一次思考风险的事情，后面会保持这方面的高度跟踪。大家记下这篇文章，我一般都是提前预判和埋伏。

三、价值、预期价值才是一切的基础

趋势和个股基本面并不是割裂的，从大势方向去选择更有潜力、更有未来的行业，去这样的行业里寻找龙头和优质的上市公司，是一个有机的整体，并不违背价值投资的原则。这一点认识，是我关注市场和投资个股的前提。在这样的前提下，才是投资个股基本面分析，而个股分析才是一切的基础。我以投资头部证券为例，说下我的基本逻辑思路。第一步，从2018年年底开始，高层对资本市场的定位明显发生了变化，第一提出了制度性基础建设，在底部区域、在困难最多的时候，提出制度性改革，这就是最大的定义。而资本上市场谁才是市场建设的核心呢？毫无疑问是证券。实际上包括科创板、注册制、以及赋予头部券商债券市场流动性释放职能等，都验证了这一判断，最终的目的，我现在分析下来一定是要拿下头部券商在A股市，未来的港股市场，甚至部分中概股的定价权，虽然道阻且长，却也值得期待。第二步，这样的判断后，结合证券行业总体保持向上，但pe和pb都进入历史底部的现状，我明显感觉这是一次战略性的投资机会，空间已经被打开，所以，行业是值得投资的，而且是价值发掘叠加周期性机会。第三步就是个股选择，头部券商就那几家，出类拔萃的无非就是三中一华、海通、国泰、招商，抛开A股并未上市的中金，以及ipo质量无底线的某建投，重心在银行的招商局，几家公司的初步筛选，值得价值投资的也就那2、3家，再翻翻最近的年报和招股书，进攻的重点就很清晰。这样的投资决策流程，会极大的增加确定性，选择的公司基本面会比较稳定，虽然会丧失炒作的价值，但获得预期中的稳定收益是大概率的事情，没准也许有意外惊喜也不一定呢，你说呢？

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