根据21世纪经济报道数据,最近全市场货币基金整体收益率均跌落至低位。截至4月10日,739只(分份额统计)货币市场基金的平均7日年化收益率为2.5237%。

作为对抗“宝”类货币基金的利器,银行理财产品的收益率同样在下行。据融360大数据监测显示,2019年3月银行理财平均预期收益率跌至4.31%,连续第13个月下跌。

市场人士认为,今年以来央行货币政策适度放松,经济刺激政策力度加大,导致短端利率下降,因此货基的收益率不断往下走。但目前货币基金收益率已经到了很低的水平,且货币政策进一步宽松的可能性较小,货基的收益率应该会维持当前的水平,继续向下的空间极小。互联网平台的用户基本已经养成了在微信端或者支付宝端购买宝宝类产品,对收益率的敏感度下降。

还有银行的理财经理表示,由于股市比较火热,一些有经验的客户近期确实开始把部分投资于理财产品的资金转向股市。

所以综合来看,最近货币基金收益率下行的主要原因就是,货币宽松和股市火热。

目前我国的货币市场基金均每日计算收益,但是有两种不同的收益结转份额方式:有的基金每日将当日的净收益结转为基金份额;而另外一些基金则每月只有一次将累计的每日净收益结转成基金份额的交易行为。两者的区别在于前者的基金净收益可以每日复利增长,而后者的则只能每月复利增长。

对于当日基金份额的申购,自下一个工作日起享受的基金分配收益。而当日赎回时,从下一个工作日起不再享受分配收益。如你在1月1日(周一)申购了基金份额,那从1月2日(周二)起开始享有并计算基金收益。而如果在1月1日赎回了基金份额,那将享有1月1日的收益,但是从1月2日起的基金收益就不再享有。

投资者于周五申购的基金份额不享有周五和周六、周日的收益;于周五赎回的基金份额则享有周五和周六、周日的收益。节假日的收益计算基本与在周五申购或赎回的情况相同。投资者于法定节假日前最后一个开放日申购的基金份额不享有该日和整个节假日期间的收益;于法定节假日前最后一个开放日赎回的基金份额享有该日和整个节假日期间的收益。

相对于其他基金来说,货币基金费率是最低的,个人不用交申购赎回费,基金公司收取的管理费年率为基金净值的1.25%至1.5%,基金托管费用率为基金资产净值的0.25%,但这部分收入归托管银行。基金公司从货币基金中挣到的管理费有限,所以主要依靠规模赚钱。

规模太大对股票型基金并不是什么太有利的事情,对货币基金则不然。“规模大了,谁想问我要钱,谁想卖给我债的时候,我自己有定价能力。”一位基金公司固定收益人士说。固定收益类投资多采用一对一的价格谈判方式,通常是资金量较大的一方议价能力更强,投资收益也更高。规模较小的货币型基金,为了应对赎回,持有现金比例往往会较高,这样用于投资的资金也会相对较少,收益也随之降低。

在国外,货币基金堪称市场的风向标,如果资金大规模从货币基金流向股票型基金,就说明股市的投资价值出现。在国内,货币基金也呈现这一特点。

据某研究机构调查出的2006年以来的季度数据,货币基金的收益率与股票基金成显著的负相关关系,两者之间的系数为-0.31,“也就是当资金面偏紧,股市下跌时,货币基金反而能取得更高的收益。”相反,当资金面宽松,股市向好时,货币基金的收益率会下降。

货币基金与债券基金一样,可以通过回购等方式融资,然后利用这部分资金投资到高于回购利率的产品,从而形成杠杆,放大收益。大多数货币基金会采用杠杆的方式来获取超额收益,但为了更好地保护投资者,货币基金的杠杆使用有20%的上限规定。杠杆是可能造成亏损危机的最大不安定因素—一旦货币市场流动性突然收紧,如出现预期外的加息等紧缩货币政策,通过杠杆融资买入的债券收益率很可能就不能覆盖资金成本。

货币基金的月收益率也呈现出比较明显的季节性特征,因为资金面也有类似规律。每年下半年尤其是第四季度,由于银行存款考核等原因,市场资金面相对紧张,货币基金收益率会显著提升。因此在年末时投资货币基金,获得的收益会更高。

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