如果说去年券商行业遭遇了“寒冬”,那么券商行业的春天正式来了。今年以来,不仅券商股价一飞冲天,业绩更是全面回春。券商业绩改善本是预期之内的事情,不过可能比预期的更好一些。

2019年初以来的普涨行情之后,3月市场整体震荡,但结构性行情火热,上证综指上涨5.09%,深证成指上涨9.69%,创业板指上涨10.28%,中小板指上涨8.25%。

根据中银国际证券提供的额数据,28家券商(上市公司)3月营收合计261.15亿,环比增长47%,可比口径同比增长44%;合计净利润132.19亿元,环比增长61%,可比口径同比大幅增长43%。


从3月营收来看,其中有3家券商超过20亿元,分别为华泰证券中信证券国泰君安证券;同比增速翻倍的有9家,其中最高的兴业证券,3月营收同比增速达到489%。

从净利润来看,28家券商全部实现盈利,其中4家净利润超过10亿元,分别为华泰证券国泰君安证券、中信证券海通证券

券商业绩大增主要受益于一二级市场全面回暖,市场活跃度大幅提升,科创板也正在加速推进:

1)券商自营业务投资收益大幅增长;

2)交投持续活跃,融资交易持续升温,日成交额屡破万亿,经纪与两融业务收入增长。

根据券商研报数据,3月A股日均股票成交金额为9285亿元,同比增长83%,环比增长48%,股基日均成交额9,263.39亿元,日均A股换手率提升至2.0%,较18年大幅提升;3月市场新增开户数299万,较2月新增的143万环比增长109.1%。

3月A股两融余额较2月末增加14.61%至9,222.47亿元,全市场股票质押参考市值较2月末上升15.05%至5.55万亿元。股票承销180亿元,环比下降84.68%,债券承销8,022亿元,环比上涨346.38%。


3)IPO 同比、环比均回暖

3月券商股票承销180亿元,环比下降84.68%,债券承销8,022亿元,环比上涨346.38%。

受益于利率低位运行,债权承销规模同比大幅增长:3月债权主承销规模8558亿,同比增长97%,其中公司债为2377亿、ABS为1471亿。

3月科创板拟上市企业受理工作快速推进,截至4月4日,科创板已受理企业达50家,其中已问询企业9家。


资本市场回暖,券商板块进入业绩与估值的自我正反馈阶段,随着市场交易额的提升,IPO募资额大幅增加,自营环境持续改善等推动,后续券商业绩有望继续维持高增长。当然,也有投资者认为,券商板块经过前期的大涨,估值已经回归平均水平,如果券商仍有行情,那么将是业绩和估值双提升的阶段,而关键是股市热度、成交活跃度要具有可持续性。

具体到投资上来看,作为牛市先锋,券商板块经历一轮大涨之后,便处于震荡整理的阶段,此时大消费和医药成为了行情主线,虽然券商业绩改善预期已经不断得到验证,但是盘中强势领涨的趋势还未形成。

图:券商信托指数日K线


来源:Choice

这种时候,对于那些坚信这轮行情是大牛市的投资者来说,可能觉得是再次布局的机会,因为随着业绩不断兑现,估值修复后将有望再上一个台阶。对于那些觉得这轮行情快要结束的投资者,就需要决定是否参与。

如果通过基金参与券商板块投资,可以选择券商指数基金,也可以选择重仓券商股的主动管理型基金。不过需要注意的是,行情过半,此时进场需要注意的首先是风险问题,仓位要严格控制,并且由于券商是周期性比较强的行业,一旦行情拐头向下,不要盲目乐观抱有幻想,注意及时撤退。


来源:Choice

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