跑赢市场,需要选择大概率事件

avator
2019-03-19 22:37:59 股吧网页版


一直以来,关于指数基金和主动基金,谁能获得的市场收益更高、更稳健,不断有争议,通过主动基金到底能否取得市场超额收益。


假设A股是无效市场,那么主动基金应该可以获得超额市场收益的。


其实,A股自从成立以来,出现过不少优质的主动基金,这些基金靠着口碑逐渐把规模做上去,且业绩也不错。


但有时候,业绩收益榜单上每年都在轮换,让人不得不多心,跑赢市场的并不是你,而是市场带着你跑赢了。


有时候确实无法确定基金收益到底是得益于市场行情,还是基金团队的投研能力。


比如,今年以来,可能很多主动基金团队都对行情没有看好,被指数基金的收益彻底甩开了。


剔除债券、货币基金,市场上规模比较大的基金,指数基金占了一多半。


今年以来净值增长上,我们比较熟悉的易方达消费行业和兴全趋势收益都不错。


但同时,如上证50、创业板和中证500指数基金,涨幅基本上跑赢了大部分主动基金。



规模前20基金年内涨幅

数据来源:choice


虽然不能一概而论,但从一些操作的路径和对市场行情的判断上,很多主动基金经理并不算合格。


要知道,据wind数据统计,指数基金数量700多只,可能仅占市场总数量的14%左右。


相比之下,主动基金的数量太多,且很多基金真的是为发行而发行,业绩真的让人提出兴趣。


如果从年初计算,相比之下,主动基金的收益整体是弱于大盘的,甚至基本上都在跑输指数基金。


根据最新的数据显示,今年指数基金收益中位数22.8%,主动基金收益中位数19.94%。


部分主动基金能跑赢大盘外,基本上涨幅排行榜都被ETF基金占领了。



来看看主动基金兴全趋势和东证睿丰。


兴全趋势是老牌主动基金,2005年即发行,从成立以来收益1450.56%,基本上每年都大幅跑赢沪深300。


能长期持续获得如此高收益,这已经算是主动基金里面表现很优异的了。




东证睿丰表现也不赖,2014年成立以来,获得190%的收益,除了2018年亏损外,每年都能获得正收益,其中2017年收益高达54.75%。




如果再从风格和持仓来看,兴全趋势偏二线成长蓝筹,而东证睿丰则比兴全趋势更均衡,既关注企业的价值,又关注成长。


所以,你从这两块内容来看,它们并不是随意配置垃圾行业和企业的,更不用说易方达消费行业了。


而且,不管是兴全还是东证,在业内都是有名的标签,它们的投资风格非常固定且稳健,并不会因市场的表现好坏,刻意追随热点。


这一点在很多主动基金上非常明显,什么热追什么,最终收益一塌糊涂,管理费收的不少。


兴全和东证,在坚持价值投资的路上,已经走出了自己的特色,每次他们发行基金,都会引发抢购。


所以,这两只主动基金能跑赢一些指数基金,是有原因的呀。


这种坚持价值投资 不追风口 长期投入,与指数基金投资何其相似。



那么,为什么指数基金能跑赢主动基金呢?


我觉得有几点:


第一、费率是指数基金的10倍


仅ETF基金来说,不管是场外指数基金还是主动基金,它的申购非基本上都高于ETF基金,高达10倍也是常有的事儿。


更不要说管理费了。


一只主动基金的管理费每年大概1.5%~2%,比场外的指数基金管理费高0.5%~1%。


光这一项,主动基金每年都需要多跑赢指数基金0.5%~1%的收益,实际上才能真正与指数基金持平。


对于国内基金公司来说,乐于发行主动基金的原因就在于如果基金规模能达到数十亿元,不管业绩好坏,基本上躺着赚管理费了。


对投资人来说,并不是好现象。


第二、仓位很难比肩指数基金


主动基金的仓位,一般要预留一部分以应对资金赎回的,如果能保持70%~80%的仓位,都不错了。


而且,就算基金高仓位,为了减少主动基金的风险,肯定会配置一些债券或其他资产对冲。


但指数基金不用考虑,它完全最大程度复制指数,所以在仓位上基本上都能达到90%。


算下来,主动基金如果想要跑赢指数基金,并获得超越市场平均的超额收益,确实不容易。


毕竟,指数基金可以看做傻瓜式投资,只要指数进行样本调整,它会主动跟随,这就意味着指数筛选完全依据编制的策略,更客观,不用考虑市场表现如何。


而主动基金,并不是所有基金经理都有这个能力。


最后,虽然有部分优质的主动基金,但为什么还是建议选择指数基金呢。


举个例子,假如有10个石头,7个能出翡翠,出绿的概率70%;而100个石头中,出绿的概率仅30%,你选择哪个?


当然概率致胜咯。 


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