近期的行情是科技股、主题股甚至垃圾股的天下,很多蓝筹白马基金也远远跑输创业板、中小板,但是否今年便是概念炒作、科技炒作的一年,坚持价值投资真的没有机会了吗?老的投资者心里很清楚,无论什么行情下,总是会有行情轮动,只不过分主次罢了。

换句话说,在题材概念炒作还没哑火之前,我们便需要找到可能出现的新市场方向。市场总是轮动的,更何况在如此火爆的市场下,既然有很强上涨逻辑,那么只需买入相关标的,等着风吹到自家门口。

长时间以来,两会前后一直是概念频出的高峰期,随着两会即将闭幕,相关的概念炒作也会逐渐降温,当很多散户仍沉迷其中不能自拔时,各路机构已经开始瞄准新的投资方向了:业绩!

年报披露高峰将至

A股市场上,每年430日是上市公司披露年报的最后期限,而两会后的三四月份便成了年报披露的高峰期,公司年报的好坏、分配预案、一季报情况等也成为了各路资金的关注焦点。

一般的普通投资者的思维更喜欢关注业绩高增长的个股,但事实上这类股票从一季报到三季报近一年都是兑现利好,反映在股价上要么是平平无奇,要么早已提前反应。

机构资金并不会这么想,高增长已经是过去式、人人皆知的事,想赚到超额收益便必需挖掘超预期的公司,也就是出现业绩拐点的公司,而挖掘行业的业绩拐点。

在各大行业中,除去涨幅较大的证券板块有很强业绩拐点预期,国防军工、环保事业二者也是不错的有业绩拐点预期的板块。

国防军工

1、估值底部,业绩回升。

目前军工板块自2015年调整以来,已经有持续3年的下跌,甚至已经跌落只2013年底的水平,估值水平为37X,跟估值中枢相比仍有近40%的回归空间。

前两年受军改对军品装备订货调整的影响,行业基本面出现恶化直至 2017 年底军改基本调整到位。

军队体制改革至今已有3年,2018年年底各军种改革基本完成,对军工板块的消极影响逐渐消退,行业基本面拐点已经凸显。2018Q3军工板块收入与扣非净利润增长分别达13.36%58.06%,明显好于2017Q3D -10.26%9.41%

2、  行情周期共振。

军费增长的大周期方面,已公布国防预算增速为7.5%,虽低于2018年增速,但却超过GDP增速,基本符合预期,为恢复性的增长。

军品采购的小周期方面,由于之前军改的影响,军品采购有所放缓,目前正处于军品十三五采购周期的后半程,所以“前半程买少,后半程来补”的翘尾效应会很明显,也就是说军品采购较前两年会有比较明显的增幅。

在微观上,截至 2018Q3,军工行业实现总营收 2116.7 亿元( 15.1%)、归母净利 87.8 亿元( 21.6%),增幅较中报分别扩大 2.9%3.4%点;行业总预收高达 415.7 亿元( 30.9%),说明军工采购存在提速。

在经营现金流方面经营性现金流净额也提前至 3 季度即由负转正,充分反映了军品订货的大幅增加和军费源源不断流入军工企业,行业基本面反转,景气度上行。

3、政策、事件的推动

建国70周年、海军成立70周年:423日,海军将在青岛举行盛大的海军庆祝活动;101日建国70周年,按照以往惯例也会举行相应的庆祝活动,届时将会亮相各类军事装备,这无疑将对军工行业形成一定的刺激。

对照参考:在去年2月到4月,贸易摩擦叠加罕见的南海阅兵,军工板块大涨并跑赢同期沪深300指数。

此外,今年军工体制改革可能会提速。资产证券化在2017年进入低潮,2018年有所回暖,目前国内军工行业平均资产证券化率低不足 30%,各大军工集团都有自己的十三五规划,各集团的资产证券化率与规划有着明显的差距,“十三五”的后两年,军工领域的资产证券化运作可能会进一步提速。

 

环保事业

部分环保细分行业属于非典型的逆周期行业,换句话说,过去很长时间,我国重视经济发展而忽略了生态环境的保护,当发现问题时又及时进行了补救。环保产业的诞生以及发展是以环保政策为驱动力的,虽然国内经济下行压力大,但政府仍然出台了很多政策进行支持环境改善与保护。

1、受政策而跌,受政策而涨

PPP模式是环保行业中比较重要的一种项目模式,通常来说环保企业与政府出资成立“特殊项目公司”,从而通过杠杆撬动超过投资额3-4倍的资金。所以环保工程收入的增长非常依赖融资额的变化。

在过去的2018年,受到去杠杆、PPP项目清理、融资收紧等因素影响,很多环保企业项目迟迟得不到推进、业绩难以释放,整个板块扣非净利润在去年前三季度下滑了13.67%,为2012年以来的首次,板块估值持续下滑。

2、环保行业:资金最重要

很多PPP项目想要保持此前高速的利润增长,那么就要依赖银行信贷放松与股权再融资再度放宽。

目前央行的货币政策还是较为宽松的,信贷环境是否能放松还需观察。但在本次的政府工作报告中有提到引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,很多环保行业的上市公司资金状况有望会得到改善。

增发在融资限制方面已有放宽。2018 11 月,证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,相关的上市公司再融资可以用募集的资金补充流动性与偿还债务,这对资金较为紧缺的环保行业无疑是利好。

在财政政策方面,目前积极的财政政策更加积极,而基建成为补短板的重要手段,加之环保监管不放松、地方债的快速下放,环保工程的需求在未来一段时间内将得到提升。

由于环境保护与改善的需要,去年年底出现的各类利好不断支持环保产业,相关的环保指数也开始缓慢掉头向上,市场对于环保行业的业绩拐点有着非常强的预期。

对于行业板块的投资,指数基金是不错的选择,风险偏好小的基民也可以选择多行业配置的基金。以下为部分规模较为合适的军工与环保指数型基金。

欢迎评论区留言交流,文中若有表述不当或者表述错误的地方,还请批评指正!感谢大家的关注与点赞!您在基金投资中有疑问,我们也乐意为你解答!

免责申明:

本文所提供的内容仅供学习交流,不构成任何投资建议。投资有风险,入市需谨慎。


相关话题:#紧握军工板块 便可坐等贝塔回归吗?#​