将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,目前试点的注册制肯定是对后期全面注册制的施行探路,所以后期全面注册制的施行成了一个必然的事件,证券发行的注册制指发行主体也就是我们通常称呼的IPO企业将需要提交的资料和信息完全公开,然后制定成相关的法律文件上交相关的主管机构审查,而主管审查的机构相对应的只审查相对应的信息是否披露完成;在这里要注意一个重要的问题,主管机构只对企业提交的文件进行形式上的审查,对材料和公司价值的判断不做实质的审核,在提交以后主管机构无异议则在制定的期间内申请自动生效,这是注册制的本质所在.

目前我们的IPO采用的是核准制,IPO企业不仅要提供上市必须的材料,这部分材料一般由法律事务所、会计事务所、证券公司负责提交,当然法律事务所会计事务所必须具备相关业务的证券牌照,没有证券牌照一般的律所和会所是肯定不行;提交材料的企业还必须具备相应的资格和标准要求,比如你上主板创业板和中小板,在公司的财务方面的标准是不一样的,一般情况下主板的要求是最高的,创业板最低;提交材料以后证券监管机构对公司的经营情况、营业情况、财务情况、上下游产业情况、发行规模、发行价格等做实质性的审查,以此来判断是非符合相关发行标准,如果不符合,证券监管机构有权否决不符合规定的企业发行申请;核准制不仅要求企业提交披露相关的材料,而且必须符合法律和证券监管机构的标准,最主要是要进行实质性审核,但是注册制只要求提交公开披露材料,做形式上的审查,没有实质性审核.

注册制对A股市场后期有什么影响?第一、注册制实行后上市企业数量变多,资金缺口变大,一直有人在喊我们的市场缺钱,很多人把资金的流向作为证券投资的重要参考,注册制实行后,很多的企业将面临着上市融资的需求,审核制变革以后,注册制对上欲上市企业来说将变得更加容易,所以短期内将面临融资的冲击,当然这个可以像目前IPO企业一样控制数量,目前的IPO堰塞湖逐渐清除就是为了后期的注册制做准备,短期来说注册制真正实行后将对市场造成资金缺口的冲击;第二、走向市场化,改变A股整体环境,市场上一直有这么个说法,一个国家的证券制度是不是更贴合市场,是不是更市场化主要的一个因素就是注册制的实行,目前A股从在一些上市公司业绩差,发展前景差,由于我们的退市制度不是特别健全,之前出现了很多的卖壳的情况,注册制实行后投资者自行对公司价值做出判断,IPO企业和中介机构对材料真实性做保障,如此只要公司财务造假或者出现经营不善的情况,必然价值走低后将会被市场自行淘汰,这样更贴合市场的优胜劣汰的制度,长期来说发展更健康;所以注册制是我们的市场走向成熟和更加市场化的标志,长期来更加能给A股市场缔造一个好的生态环境.

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