毕竟，A股向来的一个规律就是：成也游资，败也游资。

因为13日我大A股丝毫不理会美股的大跌，走出了自己的独立行情，尤其创业板出现了十年来最高的成交量（近9000万手）被认为信号意义强烈，各路投资者都非常亢奋。

尤其被舆论广泛报道的就是，作为券商扛把子的中信证券就在13日热热闹闹地召开的2019资本市场年会上，又发出了牛市口号，而且是一个不短的牛市！

中信证券的观点是：A股在2019年将迎来未来3~5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘Q1盘整，Q2开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段，下半年迎来转机；政策预期逐步明朗，市场流动性前低后高。配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务。

这真是天了喽了，有气魄呀！

这里简单罗列其核心逻辑如下——

但说的这么天花乱坠，你信吗？

应该是有人信了吧，据说，当天不少参会的投资者都比较兴奋……

然后，今天（14日）。毫无悬念地、意料之内地、必然地，大盘就垮了！

确实，这有什么好意外的呢？

多年来，各大券商每到年底各自推荐了多少十大热点，十大金股的，合计起来足矣覆盖A股绝大部分个股了？有几个能得到市场验证的？！

毕竟，一券商分析师也不是神，二券商有自己的利益小九九。

市场打脸机构的月策略季策略已经是市场的常态。

所以券商一喊牛市，小散们就蜂拥而逃，在绝大部分时候也是常态，尤其现在还不能说走出了熊市。

在政策君看来，反而向来券商给出的风险提示其实价值是最高的。比如中信认为，未来仍会需重点关注的风险因素包括：中美分歧进一步恶化，跨境贸易和投资压缩；国内基本面和A股盈利下行幅度超预期；美股回调速度过快，再次引发全球共振——在政策君看来，这三大要素也是未来A股最不可控也不好预测的外部风险。

另外，大家也要涨点心的是，券商是最会玩文字游戏的，而媒体出于眼球考虑也惯会标题党进行配合，但实际上中信所言的这个“未来3~5年复兴牛的起点”，并不等于说明年就要开启牛市了，重点是在说明年是牛市的“起点”，所以，到时候行情是否有好的表现，都不影响券商给出的这种术语解释的！

在政策君看来，当前更值得关注的是，监管层对游资炒妖股的态度变化。

毕竟近几天市场主要的一个特征就是：ST之类的低价垃圾股行情，6元以下的股票涨停比例是最高的。

而这种特征众所周知，就与游资在政策号召各路资金入市下，暂时放宽对资金投机炒作的管控力度有极大的关系。

可以看到，尽管近几日的行情发端，源头是在上市公司回购、科创板、纾困民企等政策要素下推动的低价股上涨，且带有游资发动的特征，但随着行情热点逐渐扩大，且监管层对于游资的活跃市场之举并没有太过严厉的马上掐灭的举动，市场情绪的确在有所好转。

但是，A股向来的一个规律也是：成也游资，败也游资。

没有游资入场，就是水至清则无鱼，无法激活其他类型的跟风资金进入，进一步活跃市场，扩散热点；

但游资过于猛烈和疯狂，又会让市场失控，让妖股横行但广大散户却只能看着指数涨、妖股涨，但自己却根本喝不到多少汤，甚至一不小心就成了接盘侠。

而且，靠游资发起的结构性行情，从来都很难形成持续的上涨。

所以，如何把握对游资的活跃性的力度管控，就非常重要，但也非常难了。从历来监管层的调控来看，平衡性都很难把握好。

正如我的同事总结的历来爆炒垃圾股的规律——

第一波：8月二十几日——9月上旬：代表是乐视网和中弘股份，后者不幸经历了短暂的辉煌之后已经宣告退市了。

第二波：9月二十几日——10月上旬：代表锋龙股份。

第三波：10月二十几日——目前：代表是恒立实业。

可以看到，无一例外的是，每次妖股行情都会带动起无数跟风模仿的样板。超跌、流动性差、壳股、次新股等类似的一些标签组合一起之后，游资就会立马在“垃圾堆”里翻找出与之类似的对象进行狙击，制造出强劲的赚钱效应。

但同样无一例外的是，每一波行情的龙头代表都逃脱不了“怎么上去怎么下来”的悲惨命运，情绪散去之后就是一地鸡毛。没有哪一个股市能够在宏观环境处于存量收缩之中能够持续在垃圾股身上运转的。

原因就在于，通过对垃圾股带动的几波行情的深入研究和精准预判来看，“资金与股票的供求关系”决定了后期垃圾股走势。在市场资金有限的情况下，如果连续封板的股票越来越多，意味着资金分流的对象越来越多，则资金有限最终只能导致这种模式遇到“青黄不接”的尴尬境地而结束这种模式的行情，并以下跌来重新打散筹码巩固市场的根基来为新一轮行情做好铺垫。

而当前，不仅游资带动的炒作随着资金跟不上已经出现了退潮，监管层在此时终于发声管控炒作情绪，更为市场泼了一瓢冷水。

11月13日，针对*ST长生等股票交易异常情况，深交所新闻发言人在回答记者提问时表示，深交所认真履行一线监管职责，持续关注公司信息披露及股票交易情况，对于操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为予以严厉打击，切实维护资本市场正常交易秩序，保护广大投资者合法权益。

深交所称，近期，*ST长生等股票交易异常，累计涨幅较大，股价已严重背离公司基本面。对此，深交所密切关注，重点监控，逐日核查，并发出关注函件，督促相关公司强化风险揭示。

在政策君看来，尽管监管层并没有全部点到当前的妖股，但已经以点带面地表明了态度——不会容忍市场再集中炒妖股下去！

事实上，从今日群兴玩具、亚太实业等妖股的暴跌中已经可见市场预期的分化。

而今日（14日）盘后就有消息显示，宇宙第一妖股的恒立实业当日已遭抛售。当日交易所盘后公布的龙虎榜显示，老牌游资席位华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部高居恒立实业卖出首位，今日大举抛售8498.12万元，占全天成交总额的6.63%。

华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部此前在11月6日、11月7日、11月8日三度现身恒立实业买入榜单，在11月6日的两日榜单中累计买入3826.14万元，在11月7日的单日榜单中买入2013.58万元，在11月8日的两日榜单中累计买入2105.98万元。此后，该席位背后资金高位锁仓，直至今日才首度现身在恒立实业卖出榜单之上。

这说明游资已经感知了政策的态度变化！

而据上证报的测算认为，结合上榜金额及股价走势判断，该席位背后资金在恒立实业中的盈利大概率在40%以上，可算收获颇丰，考虑到游资向来隐藏很深，那些未被监测或披露出来的可能获益更大。基本上已经确定，当前靠游资追低价垃圾股的风潮，已经接近尾声。

当然，政策君现在暂不能就此认为短线行情就要终结——毕竟，市场力量是多重复杂对冲的，游资也不是市场的全貌，现在思涨的情绪在机构、国资和散户中也不少——但短线的下一步的确要看能否找到新的推涨动力了。

而我个人仍是偏悲观的。