11月5日上午,在上海的国际进口博览会开模式上,习近平主席在演讲中提出,将在上海证券交易所设立科创板,并试行注册制。话音未落,数十只创投概念股应声涨停!

 

那么什么是科创板?

 

科创板尚未看到官方定义,但是业界推测是“科技创新板”的简称。此前,科技强国战略实施,相关领域一直利好不断。

 

今年3月30日下发的《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》,已经提到要通过资本市场,支持境内创新企业上市融资,助力高新技术产业和战略性新兴产业做大做强,并配备了时间表。此次推出科创板应是对上述通知的一项重大工作。

 

根据此前证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》,“创新企业”涵盖的范围包括“符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业”。

科创板应为上述产业内达到相当规模的中小企业提供上市融资和交易的场所。初期准入门槛应当稍高,上市的手续相对主板(上证、深证)会大幅减少。

 

目前主板上市需要经过材料受理、见面会、审核、反馈等13个环节,正常耗时1-3年,非常漫长。科创板及注册制的推出,只需要审核材料真实性,按规定披露材料即可上市,上述步骤压缩至2个环节。上市时间有望将上述时间压缩到几个月甚至几周以内。

 

科创板有哪些利好?

 

科创板的推出,主要利好两大行业,一是科创类公司及其股东;二是服务科创板上市和交易的机构,例如券商

 

对于前者,利好主要体现在融资更便捷,企业的发展更有保障,且上市后买卖更方便,估值也会有较为明显的提升。

 

例如截至2018年11月6日,新三板整体市盈率为25.97倍,创业板市盈率为30.3倍,科创板有望达到类似水平,甚至更高。对于布局相关领域企业的股东,有望通过上市实现财富增值。

 

券商收益主要体现在IPO数量增加,相关的业务收入也会有相应的增长,具体增幅取决于公司的营销拓展能力和服务企业数量及规模,受益较为间接。

 

未来科创板会怎样上涨呢?

 

在科创板之前,我国也有类似的服务于创新型企业的交易场所,它们的涨跌规律对于把握科创板具有很好的参考意义。

 

首先是新三板。新三板起源于2001年创办的“股权代办转让系统”,俗称“旧三板”,2006年改制后形成“新三板”,主要面向创新型、创业型、成长型的中小微企业,支持这些企业上市融资和交易。

 

有个衡量新三板涨跌的指数叫“新三板指数”(代码884100)。该指数2010年以来,截至2018年11月6日,累计上涨了99.74%。其中最主要的上涨集中在2012年1月至2015年6月,期间最大涨幅为474.33%。按年看,2013年至2015年,每年的涨幅都在40%以上,其他年份多数下跌。2015年高点至今下跌50.11%。

 


 

其次是创业板。创业板是专为暂时不满足主板上市条件的企业准备,重点是创业型企业、高新技术产业企业和中小企业。2009年10月,首批28家企业在创业板上市,上市之初企业的平均市盈率为56.7倍。在经过短暂的上涨后,创业板开始价值回归之旅,并于2012年12月份见底。在2012年12月至2015年6月期间,最大涨幅为589.73%,2013-2015年连续三年上涨,其中2013年和2015年涨幅最大,均超过80%,其余时间多数下跌。2015年高点至今下跌66.59%。

 

 

 

对比主板的沪深300指数,2013年6月见底,期后至2015年6月最大上涨165.94%,其后至今下跌39.74%。

 

在2010年7月至2018年11月6日,三个指数共同存在的重叠的时间内:沪深300指数上涨26.53%,新三板指上涨151.78%,创业板指上涨46.75%。

 



总结上述特征,可以归结为:

1.  板块涨跌与主板相关性大,大的涨跌时间较为一致;

2.  板块弹性大于主板,短期涨跌的幅度大于主板,长期成长性好于主板。

 

如果科创板在当前的熊市阶段推出,有望给予相对偏低的估值,未来的机会将大于风险。11月5日新三板大涨6.18%,6日继续大涨5.84%,已经开始提前演练。

 

鉴于新三板和创业板均设置了一定的投资门槛,前者要求投资者名下最近10个转让日的日均金融资产不低于500万元人民币,后者要求投资者到柜台面签,预计科创板也将延续这类管理要求。

 

对于普通投资者,监管部门在11月5日的记者问答中,建议通过公募基金的方式参与,获取相对稳健的投资收益。

 

当前华夏基金推出了华夏战略新兴成指ETF(512770),定位于节能环保、信息技术、生物产业、高端装备制造、新能源产业、新材料产业、新能源汽车、数字创意产业、高技术服务业等产业和行业领域,与科创板的定位重叠较多,是首只跟踪新兴成指的ETF产品。

 

该ETF跟踪的中国战略新兴产业成份指数,在上述行业中,按照过去一年日均总市值、日均成交金额、营业收入增长率、净资产收益率等进行综合排名,最终选取前的100只股票按照流通股本加权而成。

 

三季度ETF的10大重仓股如下:


 

2010年6月至今,该指数累计上涨42.34%,与创业板接近,但是目前自2015年的高点下跌48.21%,显著小于创业板。属于长期收益率靠前,但是波动性相对较小的指数。

 

对科创板布局的创新类产业感兴趣,但是风险承受能力偏小的投资者,可以考虑这个近亲ETF。

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