作 者丨李域

编 辑丨朱益民

图 源丨视觉中国

A股波动加剧，私募产品满盘皆墨。

据私募排排网数据，截至1月底，共有1131只私募基金跌破传统预警线，即净值跌破0.8，另有460只私募基金跌破止损线，即最新净值低于0.7。

2月24日，私募大佬但斌发文称将与客户共渡难关，他表示，“上周和股东开会，决定东方港湾的所有产品累计净值在1元以下的管理费都不收了，回到1元以上再收。这样公司收入会少近1亿元，并会给公司经营带来一些压力。”

另外，但斌还提出，希望以后发产品时，合同中可列明净值在1元以下不收管理费。

截至2月18日，私募排排网最新数据显示，东方港湾旗下77只有业绩展示的产品单位净值低于1，其中31只产品低于0.8，跌破传统预警线的这些产品多数成立不满一年。

有深圳私募基金人士表示，免收管理费彰显了私募管理人负责的态度，同时也会增强投资者坚定持有的信心。但是另一方面，如果未来东方港湾在所有产品合同中列明净值1元以下免管理费，可能会引发行业管理费模式变化，这需要私募管理人、渠道和客户多方权衡。

亏损产品免收管理费，收入缩水近1亿元

2月24日上午，东方港湾掌门人但斌发文称，东方港湾成立18年了，在过往的岁月里经历了08年经济危机、白酒危机、2015年股市大幅下跌等等，总体还是取得了一些成绩。

他坦言，从2021年春节后至今东方港湾的A股与港股投资没有做好。在上周和股东开会之后，决定东方港湾的所有产品累计净值在1元以下的免收管理费，这样公司收入会少近1亿元，并会给公司经营带来一些压力。但在困难时刻，希望与客户一起共渡难关。

公开资料显示，深圳东方港湾投资管理股份有限公司成立于2004年，是中国首批获得私募基金管理牌照的机构之一。                 

作为价值投资代表人物，但斌的投资理念是与伟大企业共成长，找到伟大的公司、好的生意，在比较合适的价格位置长期跟随企业成长，主要赚企业增长的钱，曾出版《时间的玫瑰》一书，弘扬价值投资理念。

他认为，“如果给客户赚不到钱，就不应该收这个费用，也希望以后发产品，合同中可列明1以下不收管理费。目前我们正在与各渠道沟通协调，艰难时刻，希望我们共同努力，做好投资，不辜负投资人对东方港湾的信任与支持。”

对此，有网友表态说，东方港湾是负责任的态度，值得信赖的团队。但也有网友认为，不赚钱就不应该收费，希望记住这次的教训，做好产品风控。 

发行未满一年产品是下跌重灾区 

中基协披露信息显示，东方港湾于2014年3月完成私募证券投资基金管理人备案登记，目前管理规模超过百亿元，备案的私募产品数量有258只。

今年以来，东方港湾旗下东方港湾11号证券投资基金、东方港湾华远8期、东方港湾湘财精选2号等多只私募产品净值跌破了0.8元传统的警戒线。

据21世纪经济报道记者不完全统计，这些跌幅超过20%的产品大多成立时间不满一年，或刚超过一年。

2021年，A股全年市场演绎极致的结构化走势，商品和债券价格持续上涨，“双碳”政策落地首年，局部行情热烈，面对动辄翻倍的新能源、半导体等新兴行业市场风格，深度价值投资派业绩集体哑火，基本收获了负收益。

因此，东方港湾在2021年初发行的大量私募产品，大多数净值表现不佳，到今年，随着白酒、医药等主题行业继续杀跌，这些产品将面临更大跌幅。

在旗下多只产品跌破警戒线之时，但斌回应称，公司的产品都有做好相应风控，净值相对维稳，交易部始终保持谨慎应对，东方港湾在发展中经历过多次危机，每次之后公司发展得都更好。

11家百亿私募产品跌破预警线

今年以来，股市以震荡为主，白酒、医药等热门赛道持续调整，私募基金净值随之重挫。

私募排排网数据显示，截至1月底，有1131只私募基金跌破传统预警线，即净值跌破0.8，其中11家百亿私募的84只基金中招。

另有460只私募基金跌破止损线，即最新净值低于0.7。跌破止损线的多数产品是主观多头私募基金，高达347只该策略基金在列，数量占比高达75.43%。

一般来说，作为防范风险的措施之一，不少私募基金产品都设立了预警线与止损线。股票多头策略的私募，常见的是0.8是预警线，止损线是0.7。

对此，除了降低管理费之外，私募基金也采取了公司自购、降仓、对冲等多策略应对。 

2月11日，百亿私募赫富投资发布公告称，旗下赫富灵活对冲九号A期私募证券投资基金在2月10日的单位净值为0.8774元，跌破0.88的预警线，已经触发预警。

对于产品近期波动，赫富投资表示，已对回撤较大的产品做了降仓处理，并进行了更强的风险控制，敞口压得更紧。

与此同时，赫富投资于2月8日起将该产品的管理费调整至0%，并决定该产品未来在没有回到净值1元之前不再收取管理费用。

“百亿私募做出停收管理费的行为，是一种负责任的方式。”深圳某私募人士认为，如果管理人尽职失责，市场调整引发的净值下跌是否免收管理费，这需要业内的私募管理人、渠道和客户多方权衡。